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【中国金融案例中心  原文来源:BCG  编译:叶子】(富达娱乐)

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在宏微观环境的变化下,全球资产管理行业正在发生变化。技术变革逐步改变了原有市场格局并创造了新的机遇,资产管理公司需采取新的策略以应对充满不确定性的行业变革。

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2022年5月,波士顿咨询公司(Boston Consulting Group,简称BCG)对全球资产管理行业近20年的发展情况进行了总结,对行业的整体现状、发展动力、产品特点、投资者格局及未来发展等方面内容进行了分析。

2001-2021年,尽管经历了2008年金融危机等事件,全球资产管理规模仍呈上涨趋势,资产管理公司的收入不断增长。据BCG报告显示,近20年来全球资产管理规模(AUM)翻了4倍多,年复合增长率达到了7%。

而近年来其规模增长更为迅速,2021年年增长率达到了12%,创下了历史以来最高纪录。

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图1.  2001-2021年全球资产管理规模及年复合增长率变化

稳定的增长使全球许多地区保持着扩张性经济政策与较低的通胀率。这造成了低利率的环境,提高了各企业估值,投资者积极寻求更高的投资回报。

从长期表现来看,美国标普500指数与MSCI世界指数在近10年都呈稳定上涨趋势,保持着较高的年复合增长率。股市的良好表现为资产管理公司业务的盈利创造了良好的环境,更为资产管理市场的发展奠定了重要基础。

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从收入与成本的增速来看,资产管理行业发展较为健康:营业收入的增速超过成本增速,行业仍有利润以待挖掘;固定成本与可变成本并未同步增长,资管公司可以利用营业杠杆扩大营收与提高利润份额,不断提升的利润份额也证明了行业良好的前景。

图2. 2010年以来资产管理行业营业收入、成本与利润比的增长情况

从行业营收的构成分析可知,强劲的市场表现是近20年来推动资管行业发展的主要动力。行业营收主要由两部分构成:一是资产净流动带来的收入,二是良好的市场表现带来的收入。

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据BCG统计,2005-2021年间,资管行业总营收的增长额约为1200亿美元。虽然资产净流动带来的收入为正(约500亿美元),但由于投资者的收入压力,这500亿美元被投资者资产组合的变化(选择费用较低的产品)、产品本身价格的下降所部分抵消,最终仅剩100亿美元。

而来自市场表现的收入同期贡献了1100亿美元,成为了2005-2021年行业收入增长的主要驱动力,占到了同期收入的90%。

图3. 2005-2021年资产管理行业收入增长来源及占比

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随着市场不确定性逐渐增加,行业对资产管理公司提供价值与绝对收益的能力考验越发严格。行业更欢迎具有较好历史复合效应的产品,这也影响了

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