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“活下来永远是第一位的!”这句被视为投资哲学核心的话,在跌宕起伏的市场中总是被反复提及。的确,资本市场从来不缺少机会,但机会只属于活下来的人。(富达娱乐注册)

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如今,已有13年金融从业经验、近5年公募投资管理经验的曾豪曾任职华宝基金研究部总经理。他于2021年底加入博时基金,2022年7月起任博时价值增长贰号基金、博时价值增长基金的基金经理。

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展望未来,曾豪认为,投资最关注的还是公司的核心竞争力,需要回归到企业本身,偏好具有广阔空间的景气行业中竞争力最强的龙头。

曾豪,上海交通大学材料科学与工程专业硕士,2009年至2015年在中信证券担任执行总监兼首席分析师。2015年6月加入华宝基金,担任研究部总经理,负责投研团队搭建。

2017年12月至2021年12月先后担任华宝先进成长、华宝研究精选、华宝竞争优势的基金经理。2021年底加入博时基金,2022年7月起任博时价值增长贰号基金、博时价值增长基金的基金经理。

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控制风险:善战者,无智名,无勇功

《孙子兵法》有云:“善战者,无智名,无勇功”。曾豪认为,做投资也是如此,稳健才能长胜。

注重回撤控制是曾豪投资风格的突出特点之一,优秀的组合风险控制助力他实现所管理基金的中长期业绩优秀、减少净值波动,优化客户体验。

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根据招商证券相关研究,曾豪主要通过降低投资组合相关度,同时结合少量的资产及风格择时操作来控制回撤。这种操作也获得了机构投资者的青睐。

霍华德·马克斯曾言道,“杰出投资者之所以杰出,是因为他们拥有与创造收益的能力同样杰出的风险控制能力”。得益于对风险的高度重视,曾豪管理的基金在大多数阶段也表现出了创造收益的能力。

创造收益:关注企业核心竞争力

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投资看似混沌不清,复杂多变,如浩瀚宇宙,实则原理简单明了,万变不离其宗。在曾豪看来,投资最关注的点是公司的核心竞争力,他偏好具有广阔空间的景气行业中竞争力最强的龙头。

“我所关注的具备核心竞争力的企业包括三类:1、传统行业中综合成本最低的公司。中国在2013年以后就进入了整体需求平稳期。

在成熟期甚至是衰退期的大背景下,成本优势最为明显的公司能够脱颖而出,比如在钢构、水泥、造纸、农业、航空等板块先后涌现一批以成本控制著称的行业龙头。长期而言,虽然这些公司很多是周期股,但这样的公司具有显著投资价值,绝对涨幅不比消费和科技差;2、科技股和消费股中产品力强的公司,像云计算、消费电子、化妆品和新能源的细分龙头。

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产品竞争优势强的龙头公司,无论从研发水平还是产品口碑,均与其他同行保持着显著的差距;3、服务力最好的公司。比如一些CDMO公司和物业公司,能把服务做到极致,其核心竞争力也会比较突出。

对于2022年三季度,曾豪判断,国内经济有望呈现弱复苏而美欧经济中期将面临衰退风险,国内流动性将继续保持宽松,而美联储虽然加息拐点已经出现,但短期的高通胀将继续压制流动性。经济周期和流动性阶段不同决定了A股将继续相对美股占优。

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但A股反转则需看到企业中长期贷款增速持续向上。结构来看,建议均衡配置,看好四条主线:1、成长板块中景气度最高的风电和新能源车,军工,储能等子行业,很多标的都是呈现中报超预期同时三季报加速。

2、下半年会呈现CPI上行和PPI下行的格局,所以最近可以趁着调整加仓大消费里景气度相对较好的白酒、免税、医美等。3、地产后续竣工会加速,最近因为地产硬着陆预期导致不少地产产业链公司大跌,目前来看,地产产业链已经具备较高的赔率,可以逢低加仓水泥、纯碱、家居、物业等。

4、美国加息拐点已经出现,经济衰退预期有望升温,看好黄金股的表现。

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